«Нарываться на грубость» Набиуллиной не очень хочется

Сергей Алексашенкоэкономист

Решение Банка России не двигать ключевую ставку меня не удивило по трём причинам.

Во-первых, текущий уровень ставки, 16%, намного выше текущего уровня инфляции (7,5%-8%), и изменение её в любую сторону на 50 б.п. (половину процента) ничего не изменит с точки зрения влияния на денежную политику, но пошлёт рынкам сигнал. Снижать ставку, т.е. послать сигнал о снижении инфляционного давления, будет неправильно – как-никак, а темп роста цен потихоньку возрастает. Повысить ставку, т.е. послать сигнал о нарастании инфляционного давления, страшно, т.к. это может спровоцировать панику на потребительском рынке.

Во-вторых, Банк России при Набиуллиной постоянно запаздывает с оценкой ситуации и принятием решения по изменению ставки, как в сторону повышения, так и в сторону понижения. Поскольку сейчас ситуация изменяется крайне медленно, то сильных аргументов в пользу любого решения у Набиуллиной нет, следовательно она будет ждать.

В-третьих, судя по дискуссии на Питерском форуме, на Банк России снова «катят колёса», что, мол, высокая ставка тормозит экономический рост. Хотя это не так, спрос на кредиты не снижается и, следовательно, традиционные механизмы подавления инфляции в России не работают, но «нарываться на грубость» Набиуллиной не очень хочется.

Оригинал

Купить книгу Сергея Алексашенко «Контрреволюция: Как строилась вертикаль власти в современной России и как это влияет на экономику» на сайте «Эхо Книги»